← ⚖️ Estructura de capitalLección 4 de 4

Caso: definir la estructura óptima

Name: Caso: definir la estructura óptima
Duration: 10 min
Description: Aplica tradeoff, ratios y DCF a una empresa colombiana.

Aplica tradeoff, ratios y DCF a una empresa colombiana.

⏱ 10 min de lectura

Eres CFO de una empresa de servicios públicos en Colombia. EBITDA estable: $200.000 millones/año. Deuda actual: 35% del capital total. WACC: 8.5%. Los accionistas piden evaluar si subir a 50% de deuda crea valor.

ℹ️ Datos del caso

Rd = 7.5%, t = 35%, beta equity actual = 0.9, prima de mercado = 6.5%, Rf = 5%. Deuda/EBITDA actual = 2.8x.

Valoración con estructura actual (35% deuda)

FCF base (año 1)$130.0BCrecimiento FCF4%WACC8,5%Crecimiento perpetuo (g)2%

$2224.1B

Valor empresa (EV)

$1664.1B

Valor equity

$16640.84

Precio/acción

Escenario base. Ahora imagina WACC baja a 7.8% con 50% deuda — ¿cuánto vale la recomendación?

WACC por escenario de apalancamiento

El escudo fiscal baja el WACC hasta ~45% deuda; más allá, el costo de distress lo compensa.

Ratios de apalancamiento del caso

Ingresos$800000MUtilidad neta$110000.0M

40%

Margen bruto

13,8%

Margen neto

7,1%

ROE

0.54×

Deuda / Patrimonio

1.11

Razón corriente

Deuda/patrimonio = 0.54x, cobertura de intereses = 5.2x. ¿Soporta el aumento a 50%?

✓ Examen rápido

1. Subir deuda de 35% a 50% crea valor si:

2. Para un emisor de servicios públicos con flujos estables, el tradeoff sugiere:

← Pecking order y señalización Ver el temario