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Cobertura cambiaria en la práctica

Forwards, naturales y cuándo cubrir una cartera en USD.

⏱ 14 min de lectura

Hedge ratio y mandato

Un tesorero corporativo o un family office en Medellín con ingresos en pesos y activos en dólares enfrenta la pregunta: ¿cubro el 100% de la exposición USD? La teoría de portafolio aplicada a FX sugiere que cobertura parcial puede ser óptima si el forward es caro (puntos forward desfavorables) o si hay diversificación natural.

Escenario: portafolio global sin cubrir
$0.0M
P&L expuesto
$0.0M
P&L cubierto
$0.0M
Total
Exposición equivalente a ~USD 293k. Mueve el hedge % y compara resultado en COP bajo distintos spots.
Escenario: cobertura al 75%
$0.0M
P&L expuesto
$17.6M
P&L cubierto
$17.6M
Total
Cobertura parcial deja upside si el peso se aprecia pero limita el daño si se deprecia fuerte.
  1. 1
    Forward NDF
    En Colombia es común cubrir vía NDF con bancos locales; el costo implícito es el diferencial de tasas más prima de riesgo.
  2. 2
    Cobertura natural
    Si tienes gastos o ingresos en USD (matrícula, remesas, exportaciones), parte de la exposición se cancela sin derivado.
  3. 3
    Costo de oportunidad
    Cubrir elimina volatilidad FX pero puede eliminar ganancia si el peso se fortalece — el comité debe alinear con horizonte y tolerancia.
Para recordar
  • ✓Cobertura 100% no es obligatoria ni siempre óptima.
  • ✓El precio del forward incorpora tasas y expectativas del mercado.
  • ✓Reportar retornos en COP sin mencionar FX es incompleto para mandatos locales.
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