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Curva soberana y spread de crédito
Por qué un bono corporativo paga más que un TES del mismo plazo.
⏱ 13 min de lectura
En renta fija institucional, el rendimiento no es un número aislado: es la suma de la curva libre de riesgo (TES en Colombia, Treasuries en EE. UU.) más un spread de crédito que compensa al inversionista por default, liquidez y opcionalidad embebida.
ℹ️ Colombia en la práctica
Un fondo de pensiones que compra bonos de Ecopetrol o de una fiduciaria estructurada no solo mira el cupón: compara el spread vs TES a plazo similar y vs pares regionales (Brasil, México, Chile).
Laboratorio: curva TES de referencia
$96.7
Precio bono 8% · 10a
7.20 años
Duration (Macaulay)
$0.07
DV01 (por 1 pb)
Si toda la curva sube +100 pb, este bono perdería aprox. 7,2% de valor — la duration cuantifica ese riesgo de tasa en un solo número.
| Componente | Qué mide | Ejemplo Colombia |
|---|---|---|
| Tasa libre de riesgo | Costo de oportunidad sin crédito | TES a 10 años |
| Spread de crédito | Prima por riesgo del emisor | +150–350 pb corporativo IG |
| Spread de liquidez | Compensación por mercado delgado | Mayor en papeles locales illíquidos |
✓ Pon a prueba lo que aprendiste
1. El spread de crédito de un bono corporativo se define típicamente como: