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Flujos de caja libres y el marco DCF
De EBITDA a FCF: la base de toda valoración intrínseca.
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La valoración por descuento de flujos (DCF) responde una pregunta simple: ¿cuánto vale hoy un negocio que generará caja en el futuro? No importa si es Ecopetrol, Bancolombia o una startup en Medellín — el marco es el mismo: proyectar flujos de caja libres (FCF) y descontarlos al presente.
💡 Definición operativa
FCF = EBIT × (1 − t) + Depreciación − CapEx − Δ Capital de trabajo. Es la caja que queda disponible para todos los proveedores de capital (deuda y equity) después de reinvertir en el negocio.
FCF = NOPAT + D&A − CapEx − ΔNWC
Fórmula estándar del FCF
Unlevered FCF
Antes de intereses — se descuenta con WACC
Equity value = EV − Deuda neta
Del valor de empresa al precio por acción
Laboratorio: tu primer DCF
$860M
Valor empresa (EV)
$740M
Valor equity
$7.40
Precio/acción
Para recordar
- ✓El DCF valora el negocio, no la acción — la deuda neta y las acciones en circulación convierten EV en precio por acción.
- ✓Los FCF deben ser consistentes con el WACC: flujos unlevered descontados con WACC.
- ✓En Colombia, los analistas de Davivienda Corredores o Credicorp Capital usan este marco para reportes de equity research.
✓ Comprueba que entendiste
1. ¿Por qué el FCF se descuenta con WACC y no con el costo de equity solo?