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Regresión factorial Fama-French

Name: Regresión factorial Fama-French
Duration: 12 min
Description: MKT, SMB, HML y atribución del gestor.

MKT, SMB, HML y atribución del gestor.

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La regresión de tres factores extiende CAPM: en lugar de una beta, estimas exposición a mercado, tamaño y valor. Un fondo local con sesgo a acciones pequeñas y baratas mostrará betas SMB y HML altas — y el alpha residual es lo que queda por selección.

Fondo con tilt value

Beta mercado (βₘ)0.90Beta tamaño (SMB)0.15Beta valor (HML)0.75

11,5%

Retorno esperado

5,5%

Prima de mercado asumida

Atribución vs benchmark

Alpha implícito (si E[R] < real)

Alto HML: gran parte del retorno esperado viene de la prima value, no de stock-picking.

Fondo small cap Colombia (ilustrativo)

Beta mercado (βₘ)1.10Beta tamaño (SMB)0.65Beta valor (HML)0.25

12,3%

Retorno esperado

5,5%

Prima de mercado asumida

Atribución vs benchmark

Alpha implícito (si E[R] < real)

SMB alto: el retorno esperado incluye prima de tamaño — ¿es mandato o accidente?

Coeficientes de regresión trimestral (ilustrativo)

Alpha pequeño y positivo: el gestor aportó poco tras controlar factores — típico en fondos indexados con tilt.

✓ Pon a prueba lo que aprendiste

1. Alpha residual en regresión factorial es:

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