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Cap table y dilución en cada ronda
Cómo los porcentajes del founder se transforman con cada inversión.
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La tabla que nadie enseña en la universidad
El cap table (tabla de capitalización) es el registro de quién posee qué % de la empresa: founders, empleados (stock options), ángeles y VCs. Cada ronda de inversión diluye a los accionistas existentes — no porque pierdan acciones, sino porque se emiten acciones nuevas para los inversionistas.
| Ronda | Pre-money típico (LATAM) | Dilución aprox. | Quién invierte |
|---|---|---|---|
| Pre-seed / Ángel | $1–3M USD | 10–15% | Ángeles locales, fondos pre-seed |
| Seed | $5–12M USD | 15–20% | Kaszek, ALLVP, Monashees, Y Combinator |
| Serie A | $15–40M USD | 15–25% | Fondos regionales + follow-on internacionales |
| Serie B+ | $40M+ USD | 10–20% | Growth equity, SoftBank, Tiger (cuando hay mercado) |
💡 Ejemplo numérico
Si tienes 80% como founder y levantas una Seed con 20% de dilución, quedas en 64% (80% × 0.80), no en 60%. La dilución es multiplicativa, no resta simple.
En Colombia, muchas startups usan SAS con acuerdos de accionistas que incluyen vesting (4 años, cliff 1 año), drag-along, tag-along y preferencias de liquidación. Un MBA de finanzas emprendedoras lee el cap table y los términos del term sheet — no solo el valuation.
Post-money = Pre-money + Inversión
Valoración post-ronda
% nuevo = Inversión / Post-money
Participación del inversionista
1× non-participating
Liquidation preference estándar Seed
✓ Pon a prueba lo que aprendiste
1. Un founder con 70% que acepta 20% de dilución en Serie A queda con:
2. La liquidation preference protege principalmente a: