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Salida: escenarios de exit y LBO

M&A, IPO y cómo un PE modela el retorno de una adquisición.

⏱ 12 min de lectura

La mayoría de exits en Latinoamérica son M&A (adquisición estratégica), no IPO. Un comprador — banco, retailer, gigante tech — paga un múltiplo de ingresos o EBITDA. Un fondo de private equity que compra una startup más madura modela el retorno como un LBO: entrada con deuda, mejora operativa, salida a múltiplo mayor.

  1. 1
    Exit estratégico
    Rappi adquiere una logística local; Bancolombia compra una fintech. El precio se negocia con múltiplos (ej. 5–10× ingresos SaaS, 15–25× EBITDA).
  2. 2
    Exit financiero (PE)
    El fondo entra con leverage, reduce costos, acelera crecimiento y vende en 4–6 años buscando MOIC ≥ 2× e IRR ≥ 20%.
  3. 3
    IPO
    Raro en Colombia (BVC), más común vía listing en EE. UU. para tech LATAM. Requiere escala, governance y flujo de caja predecible.
  4. 4
    Secundario
    Founders e inversionistas venden a un nuevo VC en ronda posterior — liquidez parcial sin exit completo.
Laboratorio LBO: escenario de exit PE
1.83×
MOIC
12,9%
IRR aprox.
EBITDA $15M, entrada a 10×, deuda 4× EBITDA, salida a 12× en 5 años. Ajusta apalancamiento y múltiplo de salida — ¿el fondo logra MOIC ≥ 2×?
DCF como sanity check del comprador
$0K
Valor empresa (EV)
$0K
Valor equity
El comprador estratégico hace su propio DCF: FCF $12M, crecimiento moderado 15%. Compara el EV con el precio que ofrece en la LOI (carta de intención).
💡 Lo que el founder debe saber
En un exit, tus acciones ordinarias cobran después de las preferencias de los VCs. Un exit de $50M con $40M en preferencias puede dejarte con mucho menos de lo que el titular sugiere.
✓ Examen rápido
1. MOIC en un LBO mide:
2. En LATAM, el tipo de exit más frecuente para startups tech es:
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