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Integrar FX en el portafolio

Retorno total en COP, mandatos y política de cobertura.

⏱ 13 min de lectura

El CIO de un fondo con benchmark en pesos reporta: retorno del activo en moneda local del activo + efecto FX + costo de cobertura. Un año en que el S&P 500 sube 10% en USD pero el peso se deprecia 8% produce un retorno en COP muy distinto — y viceversa.

Contribución al retorno en COP (ilustrativo %)
-1,5%0%1,5%3%4,5%T1T2T3T4Activo USDEfecto FX
Descomponer retorno ayuda a separar alpha del activo de suerte/mala suerte cambiaria.
Política de cobertura dinámica
$0.0M
P&L expuesto
$24.0M
P&L cubierto
$24.0M
Total
Ajusta el hedge % como haría un comité: mandato conservador suele tender a cobertura más alta en USD.
Para recordar
  • ✓El retorno en COP es la métrica relevante para gastos y pasivos en pesos.
  • ✓La cobertura tiene costo y beneficio — debe estar en el IPS (Investment Policy Statement).
  • ✓Riesgo país y FX son dimensiones distintas pero interactúan en crisis EM.
✓ Comprueba que entendiste
1. Un inversionista colombiano sin cobertura en activos USD está:
2. Cobertura al 100% con forward típicamente:
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