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Curva de rendimiento y riesgo de tasa en bancos

Name: Curva de rendimiento y riesgo de tasa en bancos
Duration: 12 min
Description: Por qué la forma de la curva importa más que el cupón de un bono.

Por qué la forma de la curva importa más que el cupón de un bono.

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El desk de tesorería de un banco colombiano vive de la curva: compra TES (Títulos de la Tesorería), coloca CDTs y administra el mismatch de plazos. Cuando la curva se empina (tasas largas suben más que cortas), los bonos largos en cartera pierden valor — el mismo mecanismo que ves en el laboratorio con duration y DV01.

Curva soberana Colombia (ilustrativa)

Desplazamiento paralelo de la curva+0 pb

$90.2

Precio bono 7% · 10a

7.37 años

Duration (Macaulay)

$0.07

DV01 (por 1 pb)

Si toda la curva sube +100 pb, este bono perdería aprox. 7,4% de valor — la duration cuantifica ese riesgo de tasa en un solo número.

Curva con pendiente positiva típica en mercados emergentes. Desplaza +50 pb y observa la caída de precio del bono — el riesgo que el ALCO (comité de activos y pasivos) gestiona cada semana.

Una curva invertida (corto > largo) suele anticipar desaceleración: el mercado espera que el Banco de la República recorte tasas en el futuro. Para un banco, eso comprime el NIM si los depósitos se reprician más rápido que los créditos.

Spread de crédito en la cartera

PD (prob. default)2,5%LGD45%

56 pb

Spread aprox.

9,1%

Yield

Un crédito corporativo colombiano con PD ~2.5% y LGD 45% implica un spread sobre la tasa libre de riesgo. Así se precifica el riesgo de la cartera comercial del banco.

Para recordar

✓Duration y DV01 son el idioma del riesgo de tasa — igual que delta y gamma en derivados.
✓El ALCO balancea rentabilidad (NIM) vs. riesgo de tasa y liquidez.
✓Provisiones de cartera y spread de crédito son dos caras del mismo riesgo: default del prestatario.

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