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← 🏦 Renta fija y créditoLección 3 de 4

Crédito en mercados emergentes

Riesgo soberano, corporativo local y el inversionista colombiano.

⏱ 12 min de lectura

El spread EM no es un solo número

Un fondo multimercado en Bogotá puede tener TES, bonos corporativos locales, deuda soberana de Perú y un ETF de high yield en dólares. Cada tramo tiene un componente soberano (riesgo país) y un componente idiosincrático del emisor.

Stress de tasas + crédito
10.2%10.5%10.0%9.5%9.0%Vencimiento (años)
$87.6
Precio bono 7% · 7a
5.67 años
Duration (Macaulay)
$0.05
DV01 (por 1 pb)
Si toda la curva sube +100 pb, este bono perdería aprox. 5,7% de valor — la duration cuantifica ese riesgo de tasa en un solo número.
Escenario BanRep restrictivo: tasas suben y los bonos largos caen. El spread de crédito puede ampliarse al mismo tiempo (flight to quality).
Emisor corporativo latino
79 pb
Spread aprox.
10,3%
Yield
Simula un emisor con PD elevada y recuperación baja — típico de ciclo adverso en commodities.
  1. 1
    Riesgo soberano
    El CDS o spread del bono soberano en USD es el piso de funding para corporativos locales.
  2. 2
    Riesgo sectorial
    Hidrocarburos, construcción y consumo tienen ciclos distintos; el comité de crédito limita concentración sectorial.
  3. 3
    Moneda
    Deuda en COP vs USD cambia el perfil de riesgo: el spread en pesos incorpora expectativas de devaluación y inflación.
✓ Pon a prueba lo que aprendiste
1. En un ciclo de estrés, el spread corporativo suele:
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