Saltar al contenido
← 📐 Valoración corporativaLección 2 de 4

WACC: el costo de capital ponderado

Costo de equity, costo de deuda after-tax y la estructura objetivo.

⏱ 11 min de lectura

¿A qué tasa descontamos?

El WACC (Weighted Average Cost of Capital) es la tasa mínima de retorno que un proyecto debe generar para crear valor. Combina el costo del equity (vía CAPM) y el costo de la deuda (after-tax), ponderados por la estructura de capital objetivo.

WACC = (E/V)×Re + (D/V)×Rd×(1−t)
Fórmula del WACC
Re = Rf + β × (Rm − Rf)
Costo de equity vía CAPM
Rd × (1−t)
Costo de deuda neto del escudo fiscal
Sensibilidad del WACC a la palanca
03,16,39,412,50% deuda20% deuda40% deuda60% deuda80% deuda12,511,210,19,49,8
A mayor proporción de deuda (más barata after-tax), el WACC baja — hasta que el riesgo de quiebra lo compensa.
Laboratorio: impacto del WACC en el precio
$1.4B
Valor empresa (EV)
$1.2B
Valor equity
$7.88
Precio/acción
Sube el WACC de 9% a 12% y observa la caída del valor por acción. Un error de 200 pb en el WACC puede destruir millones en valoración.
⚠️ Colombia en la práctica
Para empresas listadas en BVC, el beta se estima con regresión vs. COLCAP o un índice sectorial. La tasa libre de riesgo suele ser un TES a 10 años; la prima de mercado histórica ronda 6–8% en mercados emergentes.
✓ Pon a prueba lo que aprendiste
1. El escudo fiscal de la deuda implica que:
← Flujos de caja libres y el marco DCFVer el temario