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← 📊 Econometría aplicada a finanzasLección 4 de 4

De la regresión a la decisión

Cómo un comité usa econometría sin enamorarse del modelo.

⏱ 13 min de lectura

El comité de inversiones no aprueba un fondo por R² alto. Pregunta: ¿las exposiciones factor son intencionales? ¿El alpha es persistente out-of-sample? ¿Los costos dejan alpha neto positivo? La econometría informa; el mandato decide.

Mandato objetivo del cliente
5%Rf3,5%MKT0,6%SMB1,1%HMLE[R] = 10,2%
10,2%
Retorno esperado
5%
Prima de mercado asumida
Atribución vs benchmark
Alpha implícito (si E[R] < real)
Define el perfil factor objetivo y compara con la regresión del gestor propuesto.
Tracking: retorno real vs modelo factorial (ilustrativo %)
-0,5%0,4%1,4%2,3%3,2%Q1Q2Q3Q4RealModelo
Desviaciones trimestrales alimentan la conversación sobre alpha vs error del modelo.
Implementación robusta vs señal frágil
$0$28$56$84$112135791112
$12M
Invertiste
$13,2M
Tendrías hoy
$102.1
Costo promedio
Con costo promedio compras más unidades cuando el precio baja y menos cuando sube, suavizando tu precio de entrada y quitándote la presión de adivinar el momento.
Políticas simples y diversificadas suelen sobrevivir mejor que señales estimadas con 20 parámetros en un backtest.
Para recordar
  • ✓Regresión describe el pasado; el mandato gobierna el futuro.
  • ✓Factores explican mucho — alpha neto persistente es raro.
  • ✓Out-of-sample y costos son filtros obligatorios antes de asignar capital.
✓ Comprueba que entendiste
1. Data snooping ocurre cuando:
2. Un R² alto en regresión de retornos:
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