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Estrategias de desk y gestión de riesgo

Cómo un desk combina opciones y renta fija.

⏱ 11 min de lectura

Un desk de derivados no opera una opción aislada: opera carteras con delta, gamma y vega agregados cerca de cero (neutral) o con sesgo direccional explícito.

  1. 1
    Delta-hedge
    Compras opciones y vendes acciones (o futuros) para neutralizar el movimiento del spot a primer orden.
  2. 2
    Gamma scalping
    Reajustas el hedge cuando el spot se mueve — ganando en la convexidad si la volatilidad realizada supera la implícita.
  3. 3
    Renta fija + opciones
    Los bonos se cubren con futuros o swaps; las opciones sobre tasas (caps/floors) protegen contra movimientos de la curva.
Escenario de stress
$19.94
Precio teórico
-0.929
Delta (Δ)
0.0119
Gamma (Γ)
$-0.01
Theta (Θ) / día
$0.03
Vega (ν) / 1% vol
4%
Tasa libre de riesgo
Put OTM cerca del vencimiento con alta vol: simula un evento de estrés.
Stress de tasas
5.7%6.0%5.5%5.0%4.8%Vencimiento (años)
$93.6
Precio bono 4% · 5a
4.62 años
Duration (Macaulay)
$0.04
DV01 (por 1 pb)
Si toda la curva sube +100 pb, este bono perdería aprox. 4,6% de valor — la duration cuantifica ese riesgo de tasa en un solo número.
Curva empina (bear steepening): impacto en bonos de mediano plazo.
Para recordar
  • ✓Las griegas agregadas son el idioma del riesgo en un desk.
  • ✓Duration y DV01 son el equivalente en renta fija.
  • ✓Black-Scholes es punto de partida; los bancos usan modelos más ricos (Heston, SABR, etc.).
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